美债“堰塞湖”缘何令全球担忧

新华社北京6月24日电 美国国会预算办公室日前发布报告说，美国联邦政府预算赤字2024财年预计将达1.9万亿美元，较2月的预测上调27%。未来十年，联邦政府累计赤字将增长10%。

根据美国财政部网站23日公布的最新数据，联邦政府债务规模已达34.73万亿美元，相当于每个美国人负债10.3万美元。与此同时，作为衡量经济体债务偿还能力的重要指标——政府债务占国内生产总值（GDP）的比重在美国已超120%。

倚仗美元霸权，美国举债成瘾，不仅埋下债务危机种子，长期看正不断反噬美国政府信用和美国经济。肆意膨胀的美债犹如悬在国际金融市场头顶的“堰塞湖”，美国“寅吃卯粮”还能撑多久，“堰塞湖”会否溃坝，引发国际社会普遍担忧。

美债狂飙，哪来的底气

美国财政部1月发布的报告显示，美国联邦政府公共债务总额于2023年12月29日首次突破34万亿美元，比美国国会预算办公室2020年1月的预测提前了5年。

这是2023年1月20日在美国首都华盛顿拍摄的财政部大楼。新华社记者刘杰摄

美国消费者新闻与商业频道的报道指出，去年6月以来，美债正以每100天增加约1万亿美元的惊人速度狂飙。美国银行投资策略师迈克尔·哈特尼特认为，在债务规模从34万亿升至35万亿的过程中，“100天模式”将重演。

激增的债务让多名国会议员发出美国正“迅速接近危机点”的警告。共和党参议员米特·罗姆尼、众议员比尔·休伊曾加和民主党参议员乔·曼钦、众议员斯科特·彼得斯日前联名在《国会山》日报上发表署名文章称，美国国债正以不可持续的速度爆炸式增长。文章说，国债不断增长是美国面临的最大威胁，“现在是国会采取行动的时候了”。

表面上看，美国国债飙升的主要原因是联邦政府长期入不敷出，政府预算赤字“病根”难除。美国财政部数据显示，美国联邦政府2023财年财政赤字达到近1.7万亿美元，比上一财年增加23%。为了填补亏空，美国政府通常会发行国债筹款，债务“雪球”由此越滚越大。

追根溯源，美债野蛮生长的“土壤”是美元霸权。在美国利益最大化驱使下，美联储通过量化宽松或激进加息等超常规货币政策，或压低美债收益率，稀释投资者权益；或抬高美债收益率，加速美元回流，反复收割他国财富。

英国《金融时报》援引希腊雅典经济与商业大学学术研究员康斯坦丁诺斯·格拉瓦的文章说，美元的全球霸权和不断膨胀的美国债务或被证明是同一枚硬币的两面。

举债成瘾，催生哪些危机

深陷低储蓄率和高财政赤字困境的美国长期维持对外贸易赤字，对外输出美元和通胀，攫取各种资源，同时通过大量发债促使美元回笼。财政赤字货币化，不仅埋下了美债危机种子，长期看不断反噬美国经济和政府信用。

2023年5月22日，在美国华盛顿白宫，时任国会众议长、共和党人凯文·麦卡锡就债务上限问题与美国总统拜登谈判后回答记者提问。新华社发（亚伦摄）

近年来，随着美债规模快速扩大，在民主、共和两党恶斗等政治性因素作用下，债务问题已严重政治化。“债务上限”闹剧反复上演，演变为威胁全球金融安全的“堰塞湖”和“灰犀牛”，向人们展示美元霸权和美国党争这对组合如何祸延世界。

达拉斯联邦储备银行前行长理查德·费舍尔指出，如果美国政府继续借更多钱，债券市场供应过剩最终将推高国债收益率。这将造成债务上升和利息成本上升的恶性循环，政府必须进一步增加支出来偿还债务。

曾担任国际货币基金组织首席经济学家的哈佛大学教授肯尼斯·罗格夫和经济学家卡门·莱因哈特的研究表明，尽管美国拥有铸币权，可以通过印钞来偿还债务，但这样做会导致通货膨胀和其他诸多负面后果。

长期来看，美债不断攀升是历届联邦政府在财政问题上不负责任的结果。美国政府在化解巨债方面表现出的政治失能正严重损耗美国信誉，不仅打击市场对美国政府和美元的信心，也严重影响包括美国在内的多国信用体系，拖累全球经济发展。

美国智库外交关系协会日前发表的《美国国债困境》一文指出，许多经济学家认为，迅速增加的债务负担或将削弱美国经济增长，限制政府在重要项目上的支出，并增加发生金融危机的可能性。

寅吃卯粮，还能撑多久

从市场供求逻辑看，只要有买家入场，美债就能继续发行。借助美元霸权，美国持续扩张美债规模，企图让全球各国共同承担债务风险。但长期看，如果缺乏实际偿付能力，美债无限扩大、举新债还旧债终将难以为继，市场早晚无法消化不断增长的美债供应量。

2023年5月29日，人们经过美国纽约曼哈顿的“国债钟”。“国债钟”是一个大型计数器，它实时更新美国的公共债务总额，并显示出每个美国家庭所要负担的数额。新华社记者刘亚南摄

政府债务占GDP的比重是衡量一个经济体债务偿还能力的重要指标。据美国国会预算办公室预测，美国联邦债务规模占GDP的比重到本世纪中叶将达到185%。

美国政府自20世纪80年代起大量举债。1985年，美国从净债权国变为净债务国，此后债务规模不断攀升。长期以来，美国的经常项目逆差以及由此累积产生的巨额净外债是否可以持续，一直是国际金融界关注的焦点问题之一。

美联储主席鲍威尔此前在接受美国哥伦比亚广播公司采访时承认，美国债务增长速度快于经济增长速度，这是不可持续的。

美国波士顿大学教授、经济学家劳伦斯·科特利科夫认为，美债的真实规模或被低估，因为官方数据没有充分考虑到政府未来的负债，如养老金和医疗保健支出等。如果考虑到这些未来的负债，美债总额或远超官方公布的数据，这使得债务不可持续的风险更加严重。

国际观察人士认为，长期以来美国财政和贸易双赤字的增长模式，与产业空心化、国债利息支出快速上涨、支出结构和期限结构扭曲以及依赖美元霸权维持高负债等因素综合作用，最终决定了美国国债增长的不可持续性。正如彼得·彼得森基金会一份报告所言，美国财政政策已经走上“不可持续的道路”。