新“国九条”首日，A股大涨！能否重演牛市？

　　文/陈康亮

　　新“国九条”——《国务院关于加强监管防范风险 推动资本市场高质量发展的若干意见》发布后的首个交易日，A股三大指数集体走强，沪深两市成交额接近万亿元人民币，北向资金净买入超80亿元。

　　截至周一收盘，沪指涨1.26%，收报3057点；深证成指涨1.53%，收报9369点；创业板指涨1.85%，收报1795点。

　　一半火焰与一半海水

　　从当天盘面上看，“中字头”概念股爆发，中国中车、中公高科等多股涨停；保险、券商、银行等大金融板块亦涨幅居前。其中，保险板块大涨逾3%，领涨两市，个股全线飘红。

　　深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江指出，新“国九条”鼓励和推动险企资金长期入市，并提升权益投资规模，可以增加险企的盈利能力。此外，从新“国九条”对上市公司绩效和分红的肯定态度来看，鉴于保险股普遍经营良好、分红稳定的特点，该板块有望成为资金配置的首选。

　　值得注意的是，今天市场“二八分化”迹象明显。在保险、券商、银行等蓝筹股走强的同时，微盘股指数重挫近9%，领跌两市。

　　深圳前海融悦资产管理有限公司基金经理王章亮表示，未来这种“二八分化”趋势延续的概率较大。考虑到“新国九条”对上市公司分红、业绩、退市管理的新规则以及监管层对量化基金、高频交易的新要求，这些因素将对市场生态产生深层影响，导致市场资金投资风格发生较大转变，从原来炒小炒新转向价值投资。

　　4月12日，中国证监会公开《证券市场程序化交易管理规定(试行)(征求意见稿)》，拟对高频交易提出更严格的差异化监管要求。包括授权证券交易所提高高频交易收费标准，并对高频交易进行重点监管，发现存在异常交易行为的，可按规定从严采取管理措施。

　　A股能否重演牛市？

　　从历史经验来看，前两次“国九条”出台后的首个交易日，指数均出现上涨，尽管随后有所震荡，但都掀起了一轮轰轰烈烈的牛市。本次新“国九条”出台，A股能否重演历史？

　　2004年1月31日，第一个“国九条”——《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》发布，之后首个交易日，上证指数涨2.08%，随后一周涨逾5%。2005年《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》等改革文件陆续发布，推动A股上涨行情，2007年10月上证指数触及6124高点。

　　2014年5月9日，第二个“国九条”——《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》发布后首个交易日和首周，上证指数均红盘相迎，之后A股再次走出大牛市，至2015年6月，上证指数最高达到5178点。

　　东莞证券分析师费小平表示，复盘过往两次资本市场“国九条”的出台，2004年与2014年的“国九条”都在股市处于低迷期间发布，每一轮制度性改革都对资本市场的发展产生重要作用，市场在随后亦强势震荡上行。

　　费小平认为，本次“国九条”在当前市场环境中颁布，将有效增强市场信心和对市场秩序施加规范，进而促进市场整体活力的提升及其韧性的增强。新“国九条”的重磅发布，将有助于驱动市场风险偏好回升，市场有望在震荡巩固后，迎来向上震荡修复机会。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙分析称，2004年第一次发布的“国九条”主要是针对当时同股不同权的问题推出股权分置改革；2014年第二次发布的“国九条”主要是针对科技创新推出一系列具体措施；此次推出的“国九条”是对资本市场高质量发展进行了具体部署，可能会推动优质股票的估值恢复，市场有望开启一轮慢牛、长牛行情。